晚间研报精选：10股有望爆发

　　兴业证券

　　伟星新材（002372）：携核心经销商进军防水材料领域，与主业的协同效应值得期待

　　事件：公司披露以自有资金与5位核心经销商共同出资设立上海伟星新材料科技有限公司，从事防水材料科技领域，其中公司出资3750万元，占比75%。

　　点评：防水材料是落实公司“家装领域专业的隐蔽工程系统供应商”定位的重要内容。防水材料行业和管道行业同属于隐蔽工程，且是隐蔽工程两大重要的细分领域，市场规模较大。公司涉足防水材料，有利于产品链的拓展。

　　在营销推广、渠道、施工、“品牌嫁接”等方面有一定的协同效应。“伟星”是塑料管道行业的一线品牌，“品质上乘、服务优质、信誉卓著”的高端品牌形象深入人心。借力“伟星”品牌，可以降低防水材料品牌构建的时间和成本，而通过公司强大的营销渠道，可以快速拉动市场。另外，原有的PPR和防水施工在家装过程中是紧挨的，在施工过程中可以相互配合，也具备协同性，但在工种上水电工、防水工是两类人，如何管理有待进一步观察。

　　投资建议：短期看，公司业务高景气延续，且占比持续提升，带来资产负债结构和现金流大幅提升，分红率或进一步提升，是难得价值成长股；但2017年地产的需求以及原材料成本端的压力也需重视，暂不调整盈利预测，维持“增持”评级，预计16-18年EPS0.84、1.00、1.16元，对应PE分别为19、16、14倍。

　　中长期看，公司新品类扩充、防水材料的延伸也具备快速放量的基础，且公司禀赋较优，无论是前置过滤器还是防水材料业务的拓展成功概率较大，可享受一定估值溢价。